Немецкий разработчик ПО SAP обнародовал финансовые показатели деятельности в IV квартале и 2025 году в целом. По ключевым показателям зафиксирован рост, однако стоимость акций компании резко упала из-за более слабого, чем ожидалось, прогноза по направлению облачных сервисов. В облако компания стремится переманить своих клиентов уже давно.

В период с октября по декабрь включительно облачные услуги принесли SAP около €5,61 млрд. Это на 19 % больше по сравнению с последней четвертью 2024-го, когда показатель составлял €4,71 млрд. При этом в сегменте SaaS/PaaS отмечен рост на 21 % — с €4,59 млрд до €5,53 млрд. Вместе с тем в области IaaS продажи сократились на 37 % год к году — со €123 млн до €78 млн. Суммарная выручка компании в IV квартале 2025-го, рассчитанная в соответствии с международными стандартами финансовой отчётности (МСФО), достигла €9,68 млрд против €9,38 млрд годом ранее, что соответствует росту на 3 %. Прибыль после налогообложения поднялась на 17 %, достигнув €1,9 млрд против €1,62 млрд в последней четверти 2024 года.

Источник изображения: SAP

В 2025 году в целом SAP получила от облачных услуг €21,02 млрд, что примерно на четверть (на 23 % или на 26 % в постоянных ценах) больше по сравнению с предыдущим годом, который принёс €17,14 млрд. В области SaaS/PaaS продажи подскочили на 25 % — с €16,6 млрд до €20,68 млрд, тогда как в сфере IaaS отмечено снижение на 36 % — с €540 млн до €345 млн. Общая годовая выручка увеличилась на 8 %, достигнув €36,8 млрд против €34,18 млрд в 2024-м. Прибыль после налогообложения подскочила более чем в два раза — с €3,15 млрд до €7,49 млрд.

SAP ожидает, что в 2026 году выручка от облачных сервисов увеличится на 23 %. Вместе с тем темпы роста текущего портфеля заказов на облачные решения несколько замедлятся после подъёма на 25 % (в постоянных ценах) в 2025-м. На этом фоне в конце января 2026 года стоимость акций SAP снизилась на 15 %, что стало самым резким однодневным падением с октября 2020 года. Как отмечает JPMorgan, объём заказов SAP на облачные услуги и прогноз выручки на 2026 год не оправдали ожиданий, что спровоцировало распродажу ценных бумаг, несмотря на то что показатели компании за весь 2025 год соответствовали прогнозам аналитиков.

Исследование, проведённое компанией Hitachi Vantara, говорит о том, что устаревшая инфраструктура хранения и обработки данных оказывает негативное влияние на реализацию ИИ-проектов. В частности, по этой причине неэффективными в глобальном масштабе оказываются до $108 млрд инвестиций в ИИ-сфере в год. Инфраструктурные недостатки мешают 58 % организаций в США и Канаде извлечь выгоду из использования ИИ.

В опросе приняли участие более 1200 руководителей высшего звена, включая глав IT-подразделений, из 15 стран, в том числе 307 респондентов из США и Канады. Около 84 % этих предприятий заявили о слишком быстром повышении сложности их инфраструктуры данных, что мешает управлению. Более половины — 57 % — опрошенных утверждают, что это затрудняет выявление утечек информации. А 59 % опасаются, что критическая потеря данных будет катастрофической для их компании.

Как показало исследование, 98 % организаций используют, тестируют или оценивают ИИ, однако возможности предприятий в плане масштабирования таких проектов и получения выгоды от них значительно различается. В США и Канаде 42 % компаний считаются зрелыми в плане работы с данными. Вместе с тем 58 % организаций сталкиваются с различными трудностями, включая структурные недостатки и сложности с автоматизацией.

Источник изображения: Hitachi Vantara

Примерно 84 % респондентов, чьи компании обладают высоким уровнем зрелости в области работы с данными, сообщили об измеримой рентабельности инвестиций в ИИ по сравнению с 48 % предприятий, отстающих в соответствующей области. Одним из ключевых факторов успеха при реализации ИИ-проектов является качество данных: об этом заявили 59 % респондентов.

Среди организаций с развитой инфраструктурой данных 59 % говорят, что ИИ имеет решающее значение для их бизнеса, против всего 18 % среди компаний с более слабой базой. О внедрении средств автоматизации в таких группах предприятий сообщили соответственно 65 % и 27 % опрошенных, о наличии отказоустойчивой архитектуры — 82 % и 19 %.

По оценкам аналитической фирмы Gartner, к 2029 году для обеспечения цифрового суверенитета странам потребуется инвестировать не менее 1 % всего своего валового внутреннего продукта (ВВП) в ИИ-инфраструктуру, пишет The Register. В результате реализации цифрового суверенитета страны окажутся привязанными к региональным ИИ-платформам, основанным на собственных контекстных данных, что приведёт к сокращению сотрудничества между странами, дублированию усилий и увеличению стоимости проектов, утверждает Gartner.

«Страны, стремящиеся к цифровому суверенитету, увеличивают инвестиции во внутренние платформы ИИ, поскольку они ищут альтернативы закрытой модели США, включая вычислительные мощности, ЦОД, инфраструктуру и ИИ-модели, соответствующие местным законам, культуре и региону», — заявил вице-президент и аналитик Gartner Гаурав Гупта (Gaurav Gupta). По оценкам Gartner, к следующему году 35 % стран будут привязаны к региональным системам.

Локализованные модели обеспечивают большую контекстную ценность, превосходя неадаптированные глобальные модели в таких областях применения, как образование, соблюдение законодательства и государственные услуги, особенно, в случае использования языков, отличных от английского. Для Европы и других регионов стремление к цифровому суверенитету наталкивается на зависимость от облачной инфраструктуры США, отсюда и необходимость для стран тратить больше средств на собственную ИИ-инфраструктуру, отметил The Register.

Источник изображения: Clint Patterson / Unsplash

«Инфраструктура ЦОД и ИИ-фабрик составляет важнейшую основу стека, обеспечивающего суверенитет ИИ», — заявил Гупта. Он добавил, что в результате ЦОД и инфраструктура ИИ-фабрик будут стремительно развиваться и привлекать инвестиции в будущем, что позволит нескольким компаниям, контролирующим ИИ-стек, достичь оценок в триллионах долларов. Хотя 1 % ВВП страны представляет собой громадную сумму, которая, например, у Великобритании составляет около £30 млрд ($39 млрд), это для американских технологических гигантов не является проблемой, поскольку они уже инвестируют в ИИ-инфраструктуру больше, чем весь ВВП некоторых стран.

IBM опубликовала финансовые результаты за IV квартал и весь 2025 год, завершившийся 31 декабря 2025 года. IBM превзошла прогнозы Уолл-стрит по выручке и прибыли за IV квартал, поскольку быстрое внедрение ИИ увеличило спрос на её программные решения, от управления огромными объёмами данных до автоматизации ИТ-процессов, отметило агентство Reuters. Акции компании выросли почти на 9 % на дополнительных торгах.

Глава IBM Арвинд Кришна (Arvind Krishna) сообщил, что объём портфеля заказов в сфере генеративного ИИ сейчас превышает $12,5 млрд. «Мы вступаем в 2026 год с хорошим настроем и в сильной позиции, что даёт нам уверенность в наших прогнозах на весь год: рост выручки более чем на 5 % в постоянной валюте и увеличение свободного денежного потока примерно на $1 млрд в годовом исчислении», — отметил он в пресс-релизе. Аналитики прогнозируют рост продаж на 4,6 % в 2026 году, согласно данным опроса LSEG.

Выручка IBM за квартал выросла год к году на 12 % до $19,69 млрд при консенсус-прогнозе от LSEG в $19,23 млрд. Скорректированная чистая прибыль (Non-GAAP) на разводнённую акцию составила $4,52 при прогнозе $4,32. Чистая прибыль (GAAP) увеличилась до $5,6 млрд, или $5,88 на разводнённую акцию, с $2,92 млрд, или $3,09 на разводнённую акцию годом ранее.

Источник изображений: IBM

Выручка IBM от разработки ПО выросла год к году на 14 % до $9,03 млрд, что также выше прогноза Уолл-стрит в $8,77 млрд. При этом выручка подразделения по автоматизации увеличилась на 18 %, выручка подразделения по обработке данных и ИИ — на 22 %, выручка от обработки транзакций — на 8 %. Однако рост продаж в высокорентабельном подразделении гибридных облачных решений, включающем Red Hat, замедлился до 10 % по сравнению с 14 % в III квартале и 16 % во II квартале.

Как пояснил финансовый директор Джим Кавано (Jim Kavanaugh) в интервью Reuters, на росте подразделения гибридных облачных решений негативно отразилась самая длительная в истории приостановка работы (шатдаун) правительства США, которая произошла в отчётном квартале. Шатдаун уменьшил рост выручки Red Hat на «несколько процентных пунктов», сказал Кавано, отметив, что на федеральное правительство приходится около 15 % всех заказов на гибридные облачные решения.

Выручка инфраструктурного подразделения (IBM Infrastructure), занимающегося продажей серверов, СХД, коммутаторов и системного ПО, составила $5,13 млрд, что на 20,6 % больше, чем годом ранее, а его прибыль до налогообложения — $1,6 млрд. Согласно оценкам аналитиков ресурса The Next Platform, продажи аппаратного обеспечения и системного ПО выросли на 29 % до $3,85 млрд, а поступления за техническую поддержку инфраструктуры — на 1 % до $1,29 млрд.

IBM не публикует данные о выручке от продажи серверов отдельно, но сообщила, что продажи System z выросли на 67 %, а продажи POWER Systems и продуктов хранения данных вместе взятых — то, что компания называет «распределенной инфраструктурой», хотя большая часть её предназначена для корпоративного оборудования бэк-офиса, — выросли на 3 %. Арвинд Кришна сообщил, что система z17 показала «самый сильный старт» за три квартала с момента запуска среди всех поколений мейнфреймов IBM.

Как пишет Data Center Dynamics, говоря об успехе мейнфреймов, Кришна отметил, что каждое новое поколение мейнфреймов показывает лучшие результаты, чем предыдущее, и это «постоянное улучшение». По его словам, успех z17 частично обусловлен возросшим интересом к цифровому суверенитету или «локальному управлению», а также экономической выгодой. «Я думаю, что всё больше и больше клиентов осознали, что для определённых рабочих нагрузок мейнфрейм фактически является платформой с наименьшей себестоимостью, и это действительно важно», — заявил Кришна.

Он добавил, что последняя версия мейнфреймов также упрощает развёртывание ИИ для клиентов, в том числе благодаря добавлению ускорителя Spyre AI. Также следует отметить, что подразделение IBM z достигло самого высокого годового дохода за последние 20 лет благодаря последнему поколению мейнфреймов.

Подразделение консалтинга обеспечило выручку в размере $5,35 млрд, что на 3,4 % больше год к году, при этом продажи в сегменте стратегий и технологий выросли на 2 % до $2,9 млрд, а продажи в сегменте интеллектуальных операций (который, по сути, является хостингом приложений) — на 5 % до $2,4 млрд. Кришна отметил, что генеративный ИИ составляет 25 % от текущего портфеля заказов на выручку в $32 млрд и около 15 % выручки от консалтинга. Годовой оборот консалтинговых услуг GenAI к концу IV квартала 2025 года составил $3,6 млрд.

Платформа Red Hat OpenShift, включающая различные варианты ИИ со встроенными моделями и фреймворками, приносит компании более $2 млрд дохода в год и растет на 30 % в год. Объём бизнеса компании в сфере ИИ вырос до $12,5 млрд в IV квартале, что на $3 млрд больше, чем в предыдущем квартале. IBM прекратит публиковать этот показатель отдельно с I квартала, предупредил Кавано, поскольку, по его словам, эти цифры неточно отражают общую сумму доходов от ИИ, полученных от корпоративных клиентов IBM.

Выручка IBM за весь год составила $67,53 млрд (рост на 8 %), из которых $15,72 млрд приходится на инфраструктуру (рост — 12,1 %). Выручка от разработки ПО достигла $29,69 млрд (рост — на 10,6 %), консалтинговых услуг — $21,06 млрд (рост — 1,8 %). Кавано также сообщил, что у IBM в 2026 году произойдёт разводнение акционерного капитала примерно на $600 млн в результате приобретения Confluent, в основном за счёт компенсаций акциями и процентных расходов. Кроме того, Кришна заявил, что компания планирует запустить свой первый крупномасштабный квантовый компьютер к 2029 году.

Meta✴ Platforms сообщила финансовые результаты IV квартала и всего 2025 года, завершившегося 31 декабря 2025 года. Выручка компании за квартал составила $59,89 млрд, что больше год к году на 24​% при консенсус-прогнозе аналитиков, опрошенных LSEG, в размере $58,59 млрд (по данным CNBC). При этом чистая прибыль выросла год к году на 9​% до $22,77 млрд. Прибыль на разводнённую акцию составила $8,88 (+11​%), что выше прогноза от LSEG в размере $8,23 на разводнённую акцию.

За 2025 год выручка Meta✴ достигла $200,97 млрд, увеличившись год к году на 22​%. Чистая прибыль составила $60,46 млрд (падение на 3​%) или $23,49 на разводнённую акцию. В I квартале 2026 года компания прогнозирует выручку в пределах от $53,5 до $56,5 млрд, что немного меньше результата IV квартала, но выше прогноза аналитиков, опрошенных LSEG, в размере $51,41 млрд. На фоне этого прогноза выручки, превзошедшего ожидания экспертов, акции Meta✴ подскочили на 10​%.

Источник изображения: Logan Voss / Unsplash

Meta✴ заявила, что общие расходы в 2026 году составят от $162 до $169 млрд. При этом капитальные затраты, связанные с ИИ, в 2026 году, как ожидается, составят от $115 до $135 млрд, что превышает прогнозы аналитиков в $110,7 млрд. Это почти вдвое больше, чем капитальные затраты компании в 2025 году, которые составили $72,2 млрд. Роста затрат направлен на поддержку подразделения Meta✴ Superintelligence Labs (MSL), а также основной повседневной деятельности компании, заявила финансовый директор Сьюзан Ли (Susan Li). Ранее компания пообещала потратить $600 млрд на ИИ ЦОД, инфраструктуру и кадры.

В начале этого месяца компания Meta✴ представила новую инициативу под названием Meta✴ Compute, направленную на расширение ИИ-инфраструктуры и улучшение управления своей растущей сетью ИИ ЦОД, заявив о планах построить десятки гигаватт мощностей в течение этого десятилетия и сотни гигаватт в будущем. Meta✴ считает, что эта ставка на развитие ИИ окупится с лихвой. «Несмотря на значительное увеличение инвестиций в инфраструктуру, в 2026 году мы ожидаем получить операционную прибыль, превышающую прибыль 2025 года», — сказала Ли.

Источник изображения: Gabriel Meinert / Unsplash

Глава компании Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg) считает значительные затраты оправданными, отметив, что Meta✴ сейчас наблюдает значительное ускорение развития ИИ: «Я ожидаю, что 2026 год станет годом, когда эта волна ещё больше ускорится по нескольким направлениям. Мы начинаем видеть, как агенты действительно работают. Это откроет возможности для создания совершенно новых продуктов и трансформирует наш подход к работе». «Мы начинаем видеть потенциал ИИ, который понимает наш личный контекст, включая нашу историю, наши интересы, наш контент и наши отношения. Ценность агентов во многом обусловлена уникальным контекстом, который они могут видеть», — отметил глава Meta✴.

По его словам, Meta✴ также работает над объединением больших языковых моделей (LLM) с системами рекомендаций, которые лежат в основе Facebook✴, Instagram✴, Threads и ёе рекламных систем, что, как ожидается, позволит увеличить доходы от рекламы. Т.е. рост вложений в инфраструктуру связан и с увеличением сложности и размера своих ИИ-моделей, которые должны помочь в подборе рекламных объявлений для пользователей.

Источник изображения: Morica Pham / Unsplash

В IV квартале компания уже удвоила количество ускорителей, используемых для обучения генеративной модели ранжирования рекламы GEM (Generative Ads Recommendation Model), позволяющей в реальном времени определять, какие объявления будут максимально уместными для конкретного пользователя.

«Сегодня наши системы помогают людям оставаться на связи с друзьями, понимать мир и находить интересный и развлекательный контент. Но вскоре мы сможем понимать уникальные личные цели людей и персонализировать ленты, чтобы показывать каждому человеку контент, который помогает ему улучшить свою жизнь так, как он этого хочет», — заявил Цукерберг.

Microsoft объявила результаты за II квартал 2026 финансового года, закончившийся 31 декабря 2025 года. Несмотря на то, что результаты компании превысили прогнозы Уолл-стрит, её акции упали на 7 % на внебиржевых торгах в среду после сообщения о замедлении роста облачных сервисов, пишет ресурс CNBC.

Скорректированная прибыль (Non-GAAP) Microsoft на разводнённую акцию составила $4,14 при объёме продаж в $81,27 млрд, в то время как аналитики, опрошенные LSEG, ожидали $3,97 скорректированной прибыли при выручке в размере $80,27 млрд. Microsoft уточнила, что скорректированная прибыль не включает влияние инвестиций компании в OpenAI.

Согласно отчёту Microsoft, её выручка за второй финансовый квартал выросла на 16,7 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего финансового года. Чистая прибыль (GAAP) составила $38,46 млрд или $5,16 на акцию, что на 60 % выше показателя годом ранее в $24,11 млрд или $3,23 на акцию. Валовая маржа компании была самой низкой за три года, составив чуть более 68 %.

Источник изображений: Microsoft

«Выручка Microsoft Cloud в этом квартале превысила $50 млрд, что отражает высокий спрос на наш портфель услуг», — сообщила Эми Худ (Amy Hood), исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Microsoft, добавив, что компания превзошла ожидания по выручке, операционной прибыли и прибыли на акцию.

Выручка Microsoft Cloud выросла на 26 % до $51,5 млрд, а оставшиеся коммерческие обязательства компании по исполнению контрактов, представляющие собой незаработанную выручку и суммы, которые будут признаны в качестве выручки позже, выросли на 110 % до $625 млрд. Это стало возможным благодаря оставшимся коммерческим обязательствам OpenAI перед Microsoft в области облачных сервисов на сумму $250 млрд в течение квартала. Microsoft заявила, что 45 % оставшихся коммерческих обязательств связаны с OpenAI, а оставшаяся часть суммы выросла на 28 %.

«Портфель заказов действительно хорош, но информация о том, что OpenAI составляет 45 % от их портфеля, возвращает нас к вопросу: сможет ли OpenAI достичь этих финансовых целей, чтобы расплатиться с Oracle, Microsoft и многими другими поставщиками?» — задался вопросом аналитик Jefferies Брент Тилл (Brent Thill) в программе Closing Bell Overtime на CNBC.

Остальная часть оставшихся обязательств по коммерческому выполнению контрактов «больше, чем у большинства конкурентов, более диверсифицирована, чем у большинства конкурентов, и, честно говоря, я думаю, что мы очень уверены в этом», — сказала Эми Худ. Она отметила, что Microsoft остаётся «мастштабным поставщиком» для OpenAI.

Microsoft сообщила, что чистые убытки от инвестиций в OpenAI составила $7,58 млрд, или $1,02 на акцию. Компания также отметила, что её прочие доходы во II финансовом квартале составили $9,97 млрд, что обусловлено рекапитализацией OpenAI, пишет ресурс Constellationr.

Сегмент Microsoft Intelligent Cloud, включающий облачную инфраструктуру Azure, принес $32,91 млрд выручки (рост 29 %), что больше консенсус-прогноза StreetAccount в размере $32,40 млрд. Рост Azure и других облачных сервисов составил 39 % по сравнению с 40-% ростом в I финансовом квартале. Аналитики, опрошенные StreetAccount и CNBC, ожидали рост на 39,4 и 38,9 % соответственно.

Выручка в сегменте «Производительность и бизнес-процессы» (Microsoft Productivity and Business Processes) выросла на 16 % до $34,12 млрд, что выше консенсус-прогноза в $33,48 млрд аналитиков, опрошенных StreetAccount. Доход от облачного сервиса Microsoft 365 увеличился на 17 %, от потребительского облачного сервиса Microsoft 365 — на 29 %, от LinkedIn — на 11 %, от Dynamics 365 — на 19 %.

В настоящее время у компании 15 млн коммерческих подписчиков Microsoft 365 Copilot. До этого момента Microsoft не сообщала о количестве пользователей, имеющих доступ к Copilot. У Copilot есть потенциал роста. В настоящее время Microsoft располагает более чем 450 млн платных коммерческих пользователей Microsoft 365.

Сегмент More Personal Computing, включающий Windows, Xbox, Surface и Bing, принес $14,25 млрд выручки (падение год к году на 3 %), что ниже консенсус-прогноза аналитиков StreetAccount в $14,38 млрд.

В отчётном квартале капитальные затраты и финансовая аренда Microsoft составили $37,5 млрд, что на 66 % больше в годичном исчислении и выше прогноза аналитиков, опрошенных Visible Alpha, в $34,31 млрд. Худ сообщила, что примерно две трети из них приходится на краткосрочные активы, такие как GPU и CPU (согласно MarketBeat). Microsoft активно инвестирует в ЦОД для удовлетворения спроса на ИИ и другие облачные вычислительные услуги. Однако компания ожидает снижения капитальных затрат в третьем финансовом квартале, подчеркнул ресурс Investors.

«Мы находимся только на начальных этапах распространения ИИ, и Microsoft уже построила бизнес в сфере ИИ», — заявил генеральный директор Microsoft Сатья Надела (Satya Nadella). «В общей сложности за этот квартал мы добавили почти один гигаватт вычислительных мощностей», — сообщил он во время телефонной конференции. Наделла подчеркнул необходимость создания решений для «гетерогенных и распределённых» рабочих нагрузок ИИ и заявил, что Microsoft оптимизирует свои решения, ориентируясь на «токены на ватт на доллар», что, по его словам, способствует повышению эффективности использования и снижению общей стоимости владения за счет полупроводниковых компонентов, систем и ПО.

Он отметил «50-% увеличение пропускной способности» для рабочих нагрузок инференса OpenAI, обеспечивающих работу Copilot, и сказал, что Microsoft соединила площадки ЦОД через AI WAN, создав, по его словам, «первую в своем роде суперфабрику ИИ» для ЦОД Fairwater.

В III финансовом квартале Microsoft прогнозирует выручку в размере от $80,65 до $81,75 млрд. Средний показатель составил $81,2 млрд, что соответствует консенсус-прогнозу LSEG в $81,19 млрд. Прогноз компании по квартальному росту облачных сервисов Azure составил от 37 до 38 % при консенсус-прогнозе StreetAccount в размере 37,1 %. Ожидаемая операционная маржа компании в III квартале 2026 финансового года равна 45,1 %, что ниже консенсус-прогноза StreetAccount в 45,5 %. Операционные расходы будут включать инвестиции в вычислительные мощности и персонал для ИИ.

NVIDIA, Microsoft и Amazon ведут переговоры о новых инвестициях в OpenAI. Предполагается, что компании готовы вложить в бизнес партнёра до $60 млрд, сообщает The Information. Как заявляет The Information со ссылкой на «лицо, знакомое с ситуацией», NVIDIA — действующий инвестор, чьи чипы активно используются для работы с ИИ-моделями OpenAI, ведёт переговоры о том, чтобы вложить до $30 млрд.

Microsoft, давно поддерживающая OpenAI, также ведёт переговоры, но готова потратить лишь менее $10 млрд. При этом Amazon (AWS), готовая стать новым инвестором, обсуждает о вложении значительно больше $10 млрд, потенциально — даже более $20 млрд. Сообщается, что OpenAI близка к тому, чтобы получить юридически не обязывающие меморандумы о договорённостях (term sheets) или инвестиционные обязательства от названных компаний. NVIDIA, Microsoft, Amazon и OpenAI пока новости не комментируют. Ранее сообщалось, что SoftBank Group ведёт переговоры об инвестициях дополнительных $30 млрд в OpenAI.

Масштаб инвестиций Amazon может зависеть от отдельных переговоров, предусматривающих возможное расширение сделки по аренде облачных серверов у Amazon компанией OpenAI и заключение коммерческого соглашения о продаже OpenAI своих продуктов — Amazon может оформить корпоративные подписки на ChatGPT.

Источник изображения: Allef Vinicius/unsplash.com

Сейчас OpenAI пытается бороться с ростом цен на обучение и эксплуатацию своих ИИ-моделей на фоне ужесточающейся конкуренцией с компанией Google и более мелкими игроками. Впрочем, плохо контролируемые инвестиции могут быть весьма опасными. Так, американские банки уже крайне неохотно дают деньги Oracle, из-за уже имеющихся обязательств последней перед OpenAI. На днях сообщалось, что OpenAI готовит крупнейший в своей истории раунд финансирования на $50 млрд при участии инвесторов Ближнего Востока.

Согласно докладу TD Cowen, возможность Oracle приобретать новые мощности ЦОД в США оказалась под вопросом из-за обязательства перед партнёром — компанией OpenAI. Банки начали сомневаться, что Oracle способна профинансировать все масштабные проекты, в которые она пытается ввязаться, сообщает Datacenter Dynamics. К Oracle уже подали иск держатели облигаций, обвиняющих компанию в сокрытии данных о том, сколько именно ей потребуется взять в долг для поддержки строительства ИИ-инфраструктуры в рамках сделки с OpenAI на $300 млрд.

Компания привлекла около $58 млрд долгового финансирования для ИИ ЦОД в интересах OpenAI, включая $38 млрд для финансирования кампусов в Техасе (Frontier) и Висконсине (Lighthouse) и около $20 млрд — для кампуса в Нью-Мексико (Project Jupiter). Ещё $10 млрд займов ушло на первый кампус Stargate в Техасе. Тем не менее, в обновлении материалов Data Center Channel Checks, подготовленном TD Cowen, заявляется, что Oracle потребуется приобрести около 3 млн ИИ-ускорителей и прочего IT-оборудования для обеспечения уже действующих договорённостей.

Это вызывает вопросы у инвесторов как в акционерный, так и в долговой капитал, которые сомневаются в возможности компании финансировать все стройки. TD Cowen сообщила о росте кредитно-дефолтных свопов (CDS), которые говорят о повышении ожиданий рынком риска дефолта. Также беспокойство вызывает одновременное снижение котировок акций и облигаций компании. TD Cowen добавляет, что теперь Oracle требует авансовые депозиты в объёме 40 %, чтобы компенсировать дополнительные капитальные затраты, необходимые для роста выручки, а также изучает другие возможности решения вопросов финансирования. Согласно TD Cowen, одним из вариантов может быть увольнение 20–30 тыс. сотрудкников, что даст $8–$10 млрд свободного денежного потока, и продажа Cerner, которую Oracle купила за $28,3 млрд в 2022 году.

Источник изображения: Emil Kalibradov/unsplash.com

Потребность OpenAI в капитале, по расчётам, составляет $156 млрд, и это исходя из консервативной оценки в $30 млн/МВт с учётом IT-инфраструктуры. Ситуация усугубляется существующими обязательствами OpenAI — $1,4 трлн долгосрочных контрактов. Это привело к тому, что многие американские банки стали отказываться от финансирования Oracle из-за соглашений компании с OpenAI, а в случаях, если кредиты всё же готовы выделить, условия финансирования стали намного хуже.

Азиатские банки, желающие получить доступ к рынку финансирования ИИ-индустрии, всё ещё готовы предоставлять средства операторам, арендующим мощности Oracle, но значительное сокращение денежных вливаний со стороны их американских коллег привело к существенному замедлению роста бизнеса Oracle и ставит под сомнение способность компании наращивать выручку. Также отмечается, что переговоры об аренде ЦОД Oracle находятся под угрозой из-за того, что стороны не смогли договориться об обеспечении финансирования, что затрудняет усилия техногиганта по наращиванию своих арендных мощностей.

Источник изображения: Julie Ricard / Unsplash

В более широком контексте, доклад свидетельствует о росте индустрии ЦОД, в 2025 году рынок аренды дата-центров составил рекордные 16,4 ГВт. 5,1 ГВт арендовали в IV квартале, 7,4 ГВт — в III, 2.0 ГВт — во II, 1,9 ГВт — в I. Инвестиционный банк отметил, что в IV квартале, исторически всегда считавшемся наиболее «медленным», показатели аренды были очень высокими. В числе лидеров рынка аренды 2025 года — гиперскейлеры, включая Oracle. На начало 2026 года TD Cowen ожидает «чрезвычайно активный» портфель заказов на аренду ЦОД в США, около 9,2 ГВт уже «в процессе», а среди гиперскейлеров отмечается «здоровое разнообразие».

В отчёте также отмечается, что это свидетельствует о спросе со стороны американских ИИ-лабораторий и крупных облачных провайдеров. Meta✴ к 2028 году намерена обеспечить себе 15 ГВт мощностей в США, OpenAI — 10 ГВт к 2029 году, Microsoft — 10 ГВт к 2030 году. При этом ускорение спроса ведёт и к увеличению затрат на строительство ЦОД, а также оплату труда квалифицированных сотрудников. Всё это повышает стоимость аренды на «спотовом» рынке. Предполагается, что от этого выиграют при продлении контрактов такие компании, как Digital Realty и Equinix.

Наконец, в отчёте отмечается умеренный рост сроков поставки оборудования для систем бесперебойного питания и распределения электроэнергии. По мнению экспертов, это в целом свидетельствует о росте сроков поставок из-за того, что спрос на оборудование превысил предложение. Также это привело к росту цен на оборудование, что выгодно для поставщиков вроде Vertiv.

Сингапур намерен потратить свыше S$1 млрд ($786 млн) на финансирование Национального плана исследований и разработок в области ИИ (NAIRD) для укрепления государственного потенциала в соответствующей сфере. По данным местного Министерства цифрового развития и информации (MDDI), финансирование будет осуществляться с 2025 по 2030 гг., сообщает Channel News Asia. Анонсированный главой MDDI Джозефин Тео (Josephine Teo) план призван поддержать укрепление амбиций страны в сфере ИИ в рамках обновлённой национальной стратегии National AI Strategy (NAIS) 2.0.

В 2019 году появилась первая национальная стратегия Сингапура в сфере искусственного интеллекта, в рамках которой страна начала реализацию ИИ-проектов в области образования, здравоохранения, логистики, безопасности и др. NAIS 2.0 анонсировали в 2023 году, тогда ставилась цель более чем втрое нарастить количество специалистов в сфере ИИ (до 15 тыс. человек) и помочь Сингапуру стать лучшим регионом для ИИ-разработчиков.

Нынешние инвестиции в объёме S$1 млрд — часть общих вложений Национального исследовательского фонда (NRF) Сингапура в объёме S$37 млрд в технологическое развитие страны, объявленных в декабре 2025 года. S$28 млрд на те же цели выделили годом ранее. План NAIRD предусматривает приоритетное развитие трёх направлений: фундаментальных исследований в сфере ИИ, прикладных исследований в той же области, а также поиск талантов для реализации национальной ИИ-стратегии.

Источник изображения: Hu Chen/unsplash.com

Для этого Сингапур построит центры исследований в сфере ИИ, в которых будут работать не только местные, но и зарубежные специалисты. По словам Тео, центры будут работать над решением долгосрочных, сложных задач. В частности, речь идёт об исследованиях и разработках в областях защиты от рисков, связанных с внедрением ИИ, и защитой от злоупотреблений такими системами. Центры будут работать и над широким кругом других смежных проблем, например, над разработкой многоцелевого искусственного интеллекта, способного решать задачи в разных сферах. В прикладной сфере новый план предусматривает укрепление потенциала для поддержки внедрения ИИ в промышленности, а также поддержку инициатив, выдвинутых исследовательскими, инновационными и корпоративными структурами.

По словам властей, новый план также ориентирован на обучение «двуязычных» исследователей, владеющих и навыками в сфере ИИ, и одновременно являющихся экспертами в какой-либо области. Также Сингапур намерен создать условия для перехода от теории к практике, превращения исследования в прикладные продукты.

Источник изображения: Swapnil Bapat/unspalsh.com

Планируется и дальше поддерживать инициативы, направленные на поддержку интереса к ИИ-исследованиям среди молодёжи. На уровне высшего образования студентам предоставят возможность взаимодействия с ведущими научно-исследовательскими учреждениями локально и за рубежом, с расширением стипендиальных программ. Создаются и условия для поддержки преподавателей, в т.ч. речь идёт о программе приглашенных профессоров AI Visiting Professorship для обеспечения сотрудничества между местными и международными исследователями. Параллельно привлекаются и ведущие стартапы и ИИ-компании для размещения своих исследовательских команд в Сингапуре.

В MDDI заявляют, что исследования в области ИИ позволят Сингапуру оставаться в авангарде в данной сфере. В 2025 году Сингапур занимал третье место в глобальном рейтинге ИИ-исследований издания The Observer, с ранжированием стран по уровню инвестиций, инноваций и внедрения ИИ. Страна уступает только США и Китаю. В последнее время в Сингапуре всё больше компаний, открывших собственные исследовательские лаборатории, включая Microsoft Research Asia и Google DeepMind.

Одна из главных проблем Сингапура — острая нехватка свободной энергии и земли для ИИ ЦОД. Поэтому конкуренты не дремлют, и соседняя Малайзия уже недвусмысленно выражала желание стать главным IT-хабом региона. Собственные амбиции того же рода в регионе имеют Индонезия и Вьетнам. Попутно Сингапур всё чаще подозревают в помощи китайским компаниям в обходе санкций США.

NVIDIA и CoreWeave объявили о расширении партнёрских отношений, что позволит CoreWeave ускорить создание более чем 5 ГВт мощностей ИИ ЦОД к 2030 году. NVIDIA также инвестировала $2 млрд в обыкновенные акции класса А CoreWeave по цене $87,20/шт. Как сообщается в пресс-релизе, «инвестиции отражают уверенность NVIDIA в бизнесе, команде и стратегии роста CoreWeave как облачной платформы, построенной на инфраструктуре NVIDIA». Акции CoreWeave выросли на 14 % в ходе утренних торгов и на 30 % с начала года, несмотря на продолжающиеся операционные убытки, отметил ресурс Investing.

Компании сообщили, что с целью удовлетворения продолжающегося роста спроса на ИИ и потребности в вычислительных ресурсах они углубляют согласование своей инфраструктуры, ПО и платформ. Компании намерены:

• создать ИИ-процессы, разработанные и управляемые CoreWeave с использованием технологии ускоренных вычислений NVIDIA для удовлетворения спроса клиентов;
• использовать финансовую мощь NVIDIA для ускорения приобретения CoreWeave земли, электроэнергии и площадок для возведения ИИ-объектов;
• тестировать и подтверждать работоспособность ПО CoreWeave, разработанного специально для ИИ, и эталонной архитектуры, включая SUNK и CoreWeave Mission Control, чтобы обеспечить более глубокую совместимость и работать над включением этих решений в эталонные архитектуры NVIDIA для облачных партнёров NVIDIA и корпоративных клиентов;
• запустить несколько поколений инфраструктуры NVIDIA на платформе CoreWeave за счёт раннего внедрения вычислительных архитектур NVIDIA, включая платформу Rubin, процессоры Vera и СХД на базе BlueField.

Несмотря на то, что гендиректор NVIDIA Дженсен Хуанг (Jensen Huang) категорически не согласен с концепцией циклического финансирования, новые инвестиции вряд ли полностью развеют критику, отметил Investing. Многие аналитики по-прежнему рассматривают эти соглашения как косвенную поддержку NVIDIA спроса на собственные чипы. Глава CoreWeave Майкл Интратор (Michael Intrator) ранее назвал обвинения в циклическом финансировании «нелепыми», отметив, что общая доля NVIDIA остаётся относительно небольшой по сравнению с общим объёмом привлечённого CoreWeave капитала, превышающим $25 млрд.

Источник изображения: NVIDIA

CoreWeave продолжает осуществлять диверсификацию своей клиентской базы. В ходе последнего квартального отчёта компания сообщила, что вклад крупнейшего заказчика в общую выручку не превышает 35 %. Для сравнения, в 2024-м году около 62 % от суммарной выручки CoreWeave приходилось на Microsoft. Вторым по величине заказчиком была NVIDIA (15 %), которая обязалась выкупить у CoreWeave все нераспроданные ИИ-мощности. У Microsoft имеются контракты с несколькими неооблаками на общую сумму более $60 млрд. Если ранее Microsoft скупала мощности в интересах OpenAI, то теперь OpenAI скупает мощности у CoreWeave напрямую, общая сумма контрактов достигла $22,4 млрд.

Кроме того, в рамках партнёрского соглашения с IBM компания CoreWeave обязалась поставить ей один из своих первых ИИ-суперкомпьютеров на базе NVIDIA GB200 NVL72. В числе клиентов CoreWeave также Meta✴, заключившая с ней контракт на $14,2 млрд. Впрочем, для снижения рисков, связанных с крупными заимствованиями для развёртывания ИИ-инфраструктуры IT-гиганты проводят сделки по обеспечению своих проектов через компании специального назначения — SPV (special-purpose vehicle), финансируемые большей частью инвесторами с Уолл-стрит.

Чтобы обеспечить выполнение обязательств по развёртыванию ИИ-инфраструктуры в рамках обязательств по контрактам с ИИ-компаниями, CoreWeave прибегает к заимствованиям. В частности, для развёртывания облачной инфраструктуры в рамках долгосрочного соглашения с OpenAI компания договорилась об отложенном кредите (DDTL 3.0) на сумму $2,6 млрд.